方管廠(chǎng)家盈利好轉(zhuǎn) 恐刺激方管產(chǎn)量增高

  國(guó)內(nèi)方管市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)入企穩(wěn)反彈行情有月余左右的時(shí)間，特別是清明節(jié)以來(lái)，方管市場(chǎng)價(jià)格快速反彈，多數(shù)方管廠(chǎng)也隨即跟漲確認(rèn)，使得久虧之后的方管企業(yè)盈利空間出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。但筆者擔(dān)憂(yōu)，在方管廠(chǎng)家盈利好轉(zhuǎn)之后，減產(chǎn)許久的方管廠(chǎng)或會(huì)紛紛增產(chǎn)，恐對(duì)剛有所緩和的市場(chǎng)重新帶來(lái)供應(yīng)壓力。

  進(jìn)入3月中旬以來(lái)，方管價(jià)格隨著需求好轉(zhuǎn)開(kāi)始超跌反彈，特別是進(jìn)入4月份以后，短期快速上行，方管價(jià)格在四月上旬較年內(nèi)低點(diǎn)回升100~220元/噸不等。而同期進(jìn)口礦、焦煤等主要原材料成本處于相對(duì)低位運(yùn)行，其中普氏鐵礦石指數(shù)由年初的134.5美元/噸降至4月11日的116.25美元/噸，跌18.25美元。今年海外主要礦山繼續(xù)大幅擴(kuò)產(chǎn)，發(fā)往國(guó)內(nèi)的鐵礦石也創(chuàng)歷史新高，鐵礦石等原料供大于求格局底定，在這種情況下，方管廠(chǎng)家在經(jīng)過(guò)前兩個(gè)月的虧損之后，盈利空間有較大的增加。在寧虧損都不輕易減產(chǎn)的國(guó)內(nèi)方管廠(chǎng)家運(yùn)行理念之下，盈利空間放大后增產(chǎn)就成了不言而喻的事情。

  從已經(jīng)公布的前兩個(gè)月方管需求數(shù)字來(lái)看，我國(guó)的方管消費(fèi)已經(jīng)由升轉(zhuǎn)降。今年以來(lái)，房地產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資增速均出現(xiàn)同比回落的情況，其中住宅新開(kāi)工面積同比大降29.6%（去年同期為增長(zhǎng)17.5%），住宅竣工面積同比降10.6%（去年為增長(zhǎng)30.5%）；全國(guó)固投增長(zhǎng)17.9%，較去年同去下降3.7%；制造行業(yè)中除了汽車(chē)制造業(yè)增長(zhǎng)在10%以上外，家電、造船、工程機(jī)械等行業(yè)均出現(xiàn)增速下降甚至產(chǎn)量下行的情況；以上數(shù)據(jù)均在反應(yīng)下游用方管行業(yè)實(shí)際方管需求凈值在下降。

  在實(shí)質(zhì)性方管需求下降的同時(shí)，方管市場(chǎng)的傳統(tǒng)需求旺季已然接近尾聲，而南方地區(qū)即將進(jìn)入雨季，在一定程度上會(huì)影響到戶(hù)外項(xiàng)目施工進(jìn)度。雖然有穩(wěn)增長(zhǎng)措施在一旁保駕護(hù)航，但資金偏緊、進(jìn)度控制等仍舊是硬傷，因此相對(duì)而言，短期內(nèi)方管需求大幅釋放的可能性不大。

  雖然在今年前兩個(gè)月中，我國(guó)方管產(chǎn)量相對(duì)較低，但是由于下游剛性需求大幅回落，導(dǎo)致方管社會(huì)庫(kù)存和方管廠(chǎng)家內(nèi)部庫(kù)存均高位運(yùn)行。近期方管價(jià)格快速反彈，進(jìn)口礦等原材料成本相對(duì)較低，使得方管廠(chǎng)短期盈利空間被快速放大，在深虧之后初見(jiàn)曙光的誘惑下，我們認(rèn)為方管廠(chǎng)難以抵擋增產(chǎn)的誘惑。

  總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)的下游方管需求基本面依然偏低，且各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示真實(shí)方管需求繼續(xù)弱于去年同期，因此需求方面對(duì)方管價(jià)格的持續(xù)拉漲動(dòng)力略有不足。另一個(gè)方面，從歷史規(guī)律開(kāi)看，每年的4~7月是方管廠(chǎng)開(kāi)工最高的階段，加上近期方管價(jià)格反彈、方管廠(chǎng)盈利增加，后期方管產(chǎn)量繼續(xù)回升的概率較大，在整體供強(qiáng)需弱的預(yù)期格局當(dāng)中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也在聚集。